Facebook作为一家知名的互联网公司，中文称脸书，创立于2004年2月4日，其创办人是马克.扎克伯格，他是哈佛大学的学生，网站最初的注册仅限于哈佛学院的学生。

从学生这个小群体开始，到现在全球有超过20亿的用户。

2012年Facebook在纳斯达克上市，融资规模达到160亿美元，在当时创造了有史以来全球规模最大的互联网公司IPO。

8年后的今天，Facebook的市值超过6000亿美元。

本文先从公司财报的数据分析该公司。

一、合并资产负债表

1、看总资产，判断公司实力及扩张能力

2014-2019 年，Facebook的总资产金额(美元)分别为：400亿、494.1亿、649.6亿、845.2亿、973.3亿、1334亿。

从以上数据得知，公司总资产金额较大，说明公司实力更强。

2015-2019 年的总资产增长率为 23.62%、31.48%、30.11%、15.16%、37.03%

说明公司仍在快速的发展中。

2、资产负债率

2015-2019 年，Facebook的负债金额(美元)分别为：51.89亿，57.67亿、101.8亿、132.1亿、323.2亿。

由负债金额/总资产得资产负债率。

2015-2019年资产负债率分别为：10.5%、8.88%、12.04%、13.57%、24.23%

从数据上看，最近5年均小于40%，说明公司没有经营的风险。

但是2019年的资产负债率同比增幅较大，需要进一步的分析。

查找2019年的财报得知，负债金额有个明细科目，应计费用和其他流动负债，2019年的金额为117.4亿美元，2018年为55.1亿美元，同比增加113%，这是导致资产负债率升高的主要原因。搜索该科目得知：

这笔50亿美元的罚款导致其负债金额增多，剔除该金额后资产负债率为20%。该科目没有问题

3、看有息负债和货币资金

Facebook最近5年的有息负债均为0。

2015-2019年，Facebook的货币资金分别为：49.1亿、89亿、80.8亿、100亿，190.8亿。

说明公司短期内没有偿债的风险。

4、看“应收应付”和“预付预收”，判断公司的行业地位

Facebook 2015-2019年应收预付金额分别为：9.73亿、14.89亿、16.09亿、18.92亿、20.08亿

Facebook2015-2019年应付预收金额分别为：1.96亿、3.02亿、3.8亿、8.2亿、13.63亿。

计算出Facebook2015-2019年连续 5 年应付预收与应收预付的差额分别为：-7.77亿、-11.87亿、-12.29亿、-10.72亿、-6.45亿。

从数据上看，最近5年的值均为负数，说明公司的行业地位不高，话语权不强。

但是最近3年的差额呈缩小的趋势，说明其话语权在增强。

5、看固定资产，判断公司的轻重

facebook2015-2019 年的固定资产金额分别为：56.87亿、85.91亿、137.2亿、246.8亿、353.2亿。

固定资产与总资产的比例分别为11.51%、13.22%、16.23%、25.36%、26.48%，均小于40%，说明属于轻资产型公司，未来维持竞争力的成本相对较小。

二、合并利润表

1、看营业收入，判断公司的行业地位及成长能力

2014-2019 年，Facebook的营业收入金额分别为：124.7亿、179.3亿、276.4亿、406.5亿、558.4亿、707亿。

2015-2019年营业收入年均增长率：43.82%，54.16%，47.09%，37.35%，26.61%。

说明公司仍在快速的成长。

2、看毛利率，判断公司产品的竞争力

Facebook2015-2019年度的营业成本为：117亿、152.1亿、204.5亿、309.3亿、467.1亿。

毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入

2015-2019年的毛利率分别为：34.72%，44.96%，49.7%，44.62%，33.93%。

2019年的毛利率下降幅度较大，由于一般和行政费用同比大幅度增加，搜索该科目得知：增长大部分是由于50亿元的FTC结算费用。

3、看费用率，判断公司成本管控能力

计算得出Facebook2015-2019年度的三费合计(销售费用、研发费用、管理费用)为：40.2亿、55.03亿、72.42亿、215.7亿、339.4亿。

三费合计/营业收入的费用率，Facebook 2015-2019的费用率分别为：22.42%，19.91%，17.81%，38.63%，48.01%。

从计算的数据可得，最近2年的费用率大幅度上升，2019年该值为48%，上文已经分析了主要是FTC结算费用和员工总数增加所致。

费用率/毛利率分别为：64.58%，44.28%，35.85%，86.58%，141.5%。

最近2年的比值远超过60%，说明公司的成本管控能力发生了一定的问题，对未来的发展不是一件好事情。

4、看净利润，判断公司的经营成果及含金量

Facebook归属于母公司2014-2019年度“归母净利润”为：29.25亿、36.69亿、101.88亿、159.2亿、221.1亿、184.9亿

2019年同比下降-16.4%。

公司的净利润现金含量比分别为：280%,158%,152%,132%,196%

最近5年的净利润现金含量比都大于100%，说明公司赚的利润是真金白银。

三、合并现金流量表

1、造血能力

2015-2019年，Facebook的经营活动产生的现金流量净额分别为：103.2亿、161.1亿、242.2亿、292.7亿、363.1亿。

2018 年和 2019 年，经营活动产生的现金流量净额与“固定资产折旧 无形资产摊销 借款利息 现金股利”的差额分别为 246.8 亿、248.2 亿。

说明公司可以通过自身的造血能力满足扩大再生产的需求。

2、看成长能力

Facebook连续 5 年“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金” 与“经营活动产生的现金流量净额”的比率分别是27.48%、28.64%、28.31%、48%、42.99%。

说明公司仍在快速的发展中。

3、看分红

作为科技类的企业，该公司还没有分红，这也是科技公司的一个行业特性。

4、看类型

通过财报得知，公司连续 5 年的类型都属于正正负”型。属于优秀公司的类型。

5、看现金及现金净增加额

Facebook2015-2019年的现金及现金等价物净增加额5.92亿，40亿，-9.05亿，19.2亿，91.6亿。

除了2017年的现金及现金净增加额为负值外，其他年份均为正数，说明公司还是比较优秀的。

四、企业的商业模式

1、客户是谁？客户存在什么问题？

客户是全世界大部分国家的个人用户，个人需要社交、需要表达自己的观点、需要加强各方面的联系。

2、客户规模有多大？

客户群体很大，全世界超过30亿的用户使用社交媒体，Facebook的用户使用数量是最多的，2019年该公司的全球用户人数突破15亿人，目前向20亿人次的大关迈进。

3、企业用什么服务去解决客户的问题。

企业通过建立一个平台，不断改进和完善这个平台去解决客户的问题。

4、企业怎么销售产品或服务？

所有的收入都是通过向营销商销售广告刊登位置而产生的。

5、企业的商业模式简单吗？是否容易理解？

企业的商业模式简单，创建一个平台，吸引很多的流量，然后出售广告位置盈利。

6、企业产品的价格被管制么？

公司产品的价格没有被管制。

7、企业主打产品的生命周期长吗？能否长达30年以上？

该产品的生命周期很长，线上线下未来会更紧密的结合，企业的主打产品属于线上的服务，未来很长的时间会继续存在。

8、企业的收入、利润会随经济周期大幅波动吗？

会有一定幅度的波动，但是波动幅度应该不超过30%。

9、行业的市场规模大吗？行业每年销售额能达千亿甚至万亿以上吗？

行业的市场规模大，该企业掌握了全球最多的社交用户，未来还有很大的发展空间，每年销售额超过千亿美元。

2020年预计可以达到377亿美元，未来仍会保持2位数左右的增长。注意这只是美国社交媒体的数据，Facebook在全球还有接近200个国家，甚至连中国手机企业比如华为、小米都会在Facebook做广告。每年销售额保守估计有5000亿美元。

五、公司的护城河

1、 企业是否具有网络效应？

企业具有网络效应，随着越来越多的用户使用这种服务，该服务对新老用户的价值也随之增加。用户的增加主要来自现有用户的转介绍。

Facebook拥有了网络效应这个护城河，在未来的发展中其地位很难被撼动。

2、 用户的转换成本高

目前全球超过20亿的用户使用Facebook，客户已经习惯使用该产品，转换成本极高。

3、有稀缺的无形资产

因为公司的品牌效力比较高，因此公司具备一定的定价权，这对公司的发展有很大的优势。

六、竞争力

1、同业竞争力如何？

Facebook在消息传递方面与Apple竞争，在广告和视频方面与Google和YouTube竞争，在消息传递和社交媒体方面与腾讯和Snap竞争，社交媒体上的字节跳动和Twitter，广告上的亚马逊。

Facebook在该领域属于龙头，其市场占有率远远超过其他对手。

2、潜在进入者进入能力？

新进入者很难进入该领域，巨头携巨额资金也很难抢走公司的用户。

3、替代品替代能力

公司的产品有可能受同业竞争力产品的替代。

七、企业文化

公司的使命：让世界更加开放，更加紧密相连。

愿景：加强人们之间的相互联系；改进人们与企业和经济实体的联系；改变人们与其政府和

社会机构的关系

核心价值观：专注于影响、快速行动、敢于冒险、保持开放、打造社交价值

使命很有感召力，愿景很有驱动力，价值观很有统合力。

企业文化有赚钱之上的追求，公司的企业文化很不错。

八、领导者

扎克伯格作为公司的领导者，其个人行为与企业核心价值观相匹配。

他属于优秀的领导者，有志、有识、有恒、有爱、有才。

九、外部影响

1、政治因素

因为Facebook的产品/服务所涉及的国家众多，可能会受到所在国政策的影响。比如中国，伊朗和朝鲜。

2、经济因素

所在国如果发生经济危机对企业的营业收入、净利润会有影响。

3、社会因素

即使所在国老龄化严重也不影响企业的产品和服务。

4、技术因素

科学技术的进步可能会对Facebook的服务产生一定的影响。

5、法律因素

未来行业相关法律的出台是否会对企业发展产生重大不利影响？

Facebook受美国和国外各种法律法规的约束，涉及其业务的核心问题。这些法律法规中的许多法规仍在发展之中，并在法院进行测试，并且可能会对其业务产生重大不利影响，比如个人隐私问题。

十、企业估值

如下图，Facebook作为该行业的龙头，2019年的营业收入为700亿，距离行业的天花板5000亿美元，还有很大的距离，未来公司的净利润应该会继续保持稳定的增加。

注：这是美国本土的数据，其他各国的数据还有很大的增长空间。

公司2019年归属于上市公司的净利润为185亿，假如剔除50亿的FTC费用，即235亿。假设2020年的净利润为235亿。

按照数据分析公司未来3年公司的增长率应该至少以10%的速度增长。

即2020年归属于上市公司的净利润为235亿。

2021年净利润为235 235*10%=258.5亿。

2022年净利润为258.5 258.5*10%=284.4亿。

2023净利润为284.4 284.4*10%=312.8亿。

Facebook至少拥有2大护城河，又因为资产负债率低于40%，净利润现金含量比超过100%。所以给25倍的市盈率

市值=合理市盈率*净利润

即2020年的市值为25*235=5875亿。

2021年市值为25*258.5=6462.5亿。

2022年市值为25*284.4=7110亿。

2023年市值为25*312.8=7820亿。

目前的总市值不到6000亿，未来的市值应该还是会更高。

最后说一下，目前的中美关系还是不明朗，加之Facebook的不当言论很可能削弱了中国投资者的信心

另外字节跳动未来肯定会分其蛋糕，作为中国人，也希望字节跳动会越来越好！！！

如果没有美股投资账户的投资者，可以先从中国A股入手，毕竟中国A股从目前来看，形势会更好，通过不断完善相关的制度，投资市场应该会越来越稳定。

但是即使在稳定和繁荣的市场，如果投资者以赌博的心态进行投机，甚至满仓满融，这是错误的选择。还是那句听大多数人的话，参考少数人的建议，最后自己分析后做决定吧！

追加内容 本文作者可以追加内容哦 !